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新希望乳業謀劃獨立上市

新希望集團董事長劉永好曾在公開場合多次表示,新希望要組建一支乳業聯合艦隊,在乳業投資10億元,以拉動20~30億元的存量資產,使乳業年銷售額達到50~60億元

一直不顯山露水的新希望乳業已經在籌備IPO事宜。

2010年被剝離上市公司之后,新希望乳業多次被傳要重啟IPO。第一財經記者從接近新希望乳業的人士處了解到,隨著新希望乳業全國化布局初步完成,獨立上市工作已經在籌備,重新回歸A股的可能性較大。

與此同時,區域乳企全國化布局一直難破局,新希望乳業整合區域乳企,或也將成為區域乳企全國化的另一樣本。

有望回A

早在2001年,新希望(000876.SZ)就開始謀劃乳業業務,2002年,新希望通過控股或參股杭州雙峰、河北天香、鄧川蝶泉等國內6家區域型乳企,從而迅速組建起乳業的班底,并在2006年成立了新希望乳業。

新希望集團董事長劉永好曾在公開場合多次表示,新希望要組建一支乳業聯合艦隊,在乳業投資10億元,以拉動20~30億元的存量資產,使乳業年銷售額達到50~60億元。

不過,由于整合過程中面臨種種問題且缺乏乳業運作經驗,新希望乳業在2010年被從上市公司剝離之前,業績一直不盡如人意。公開數據顯示,2008年和2009年,新希望乳業營收分別約為14億、15億元,但凈利潤僅為-1822萬、425萬元,2010年上半年虧損2001萬元。

資深乳業分析師宋亮告訴第一財經記者,新希望乳業并購的乳企中一部分是當地的小型區域乳企,利益關系復雜,導致在之后的整合過程中面臨困難;另一方面,當時新希望乳業市場多屬西南地區,奶源成本相對較高;此外,面對2010年前后伊利和蒙牛等全國性乳企的加速擴張,剛剛起步的新希望乳業受到沖擊。

2010年初,已任職新希望乳業執行總裁6年的李成云黯然離職,改由精通營銷的副總裁席剛接任,在經歷了新一輪整合和換血之后,新希望乳業進入高速增長期。記者了解到,目前新希望乳業2016年收入規模在50億元左右,隨著業績轉好,新希望乳業再度啟動上市的準備工作。

據接近新希望乳業的人士透露,新希望乳業歸屬于新希望集團下屬產業投資平臺草根知本旗下,不過目前新希望乳業已經在籌備獨立上市。此前有香港和A股兩個選擇,但從目前來看,在香港上市的可能性已經不大。

記者了解到,一方面,乳業股在香港股市的市盈率普遍偏低,國內部分規模接近的乳企市盈率在40~60倍。另一方面,由于輝山乳業(06863.HK)出現資金危機,讓香港投資者也對內地乳業股心存疑慮。

新希望乳業方面表示,未否認正在籌備上市,但表示還沒有具體的時間表。

招商證券(16.190, 0.00, 0.00%)食品飲料行業首席分析師董廣陽向第一財經記者證實,新希望乳業確實在籌備IPO,其核心優勢是酸奶,酸奶品類在乳制品市場未來空間比重會非常大,市場也看好此品類的前景,這個時候選擇IPO也很正常。

對于新希望乳業上市的目的,上述知情人士透露,一方面有對新希望乳業旗下眾多區域品牌實現品牌聚合的作用;而另一方面,作為一家依靠資本整合形成的乳業集團,也有借助資本市場實現融資再發展的目的。

宋亮告訴記者,新希望乳業此前面臨的主要問題就是品牌過于區域化,由于并購的是當地的區域乳企,雖然在當地發展具有很大優勢,但相對形成全國性的品牌難度就會較大,如果不能形成全國性的產品品牌,資源使用就會分散。

整合區域乳企

目前,國內乳業市場格局已基本成型,伊利股份(18.130, 0.00, 0.00%)600887.SH)和蒙牛乳業(02319.HK)兩大全國性乳企遙遙領先,光明乳業(11.660, 0.00, 0.00%)600597.SH)和三元股份(7.220, 0.00, 0.00%)600429.SH)等區域性乳企則成為割據勢力,借助地方品牌知名度和低溫產品,占據一定市場份額。

董廣陽告訴第一財經記者,蒙牛、伊利的市場優勢已經非常明顯,區域乳企通過低溫產品錯位競爭主要是保持生存能力,但是要做全國化已經基本沒有什么概率了。

不過區域乳企一直沒有放棄全國化擴張的機會。記者了解到,由于伊利和蒙牛已經形成了絕對優勢,因此全國化擴張的競爭多數在區域乳企之間進行,包括開設分基地和互相滲透,但效果并不盡如人意。

2005年之后,三元股份和光明乳業就分別在對方的主要市場北京和上海進行過多輪競爭,但直到2016年,光明北京分公司才實現盈利;同期三元上海分公司減虧1055萬元,但依然虧損1942萬元。此前輝山乳業在江蘇鹽城開設產業基地,希望以此輻射山東、江蘇、上海的低溫市場,但同時也面臨著山東的佳寶、得益,江蘇的綠健、衛崗等區域品牌的殘酷競爭。

宋亮告訴第一財經記者,目前來看伊利和蒙牛兩大巨頭占據全國五成到六成的市場份額,在高市場份額下,區域乳企對于和兩大巨頭合作心存擔憂,更不希望被兩者收購。

值得注意的是,新希望乳業在全國化擴張上正在嘗試另外一條路徑,利用資本整合區域乳企來實現。

新希望乳業董事長席剛告訴第一財經記者,新希望目前是作為區域品牌整合者的形象出現,目前在西南、華東、華北、華南已經有15家工廠。區域乳企整合并不容易,由于區域乳企的規模、產品結構、盈利狀況、企業文化都有不同。在2010年后,新希望乳業專門組建了團隊,在并購企業中尋找共性,戰略上定位于城市型乳企,產品上以低溫產品為主,管理上統一標準保持持續性。

席剛表示,目前新希望乳業的體量還比較小,相對于伊利、蒙牛等全國型乳企依然有較大差距,但區域乳企整合依然有做大的可能性。通過精耕細作,每一個區域乳企做到10~20億元的規模也并非不可能。而下一個階段重點是進一步提升市場占有率,同時也不排除進一步向消費能力強、資源配置好的區域拓展。

宋亮認為,目前確實是區域乳企擴張的好時機,由于經歷了20142016年的原奶危機,國內奶源價格不高,當地乳企的合作意愿積極;而且隨著奶牛養殖規模化程度不斷提高,乳品品質和價格也更加穩定,區域乳企主打的低溫產品利潤也更高。不過區域乳企間整合的難度較大,最終效果仍需觀察。

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